（图片来源：全景视觉）

2019年，预计在市场风格上，中小创优于2018年，大概率跑贏上证。经济周期下行，中小创风格占优。

通常而言，蓝筹白马等大企业抵御风险的能力较强，而中小创企业的优势在于调整灵活、船小好调头。

但由于蓝筹白马的体量大，所谓经济周期的波动基本上就约等于蓝筹白马的盈利变动，蓝筹白马的盈利増速上升通常意味着经济周期上行，蓝筹白马的盈利増速下降也通常意味着经济周期下降。

当蓝筹白马的盈利增速下行，最终将意味着经济周期与利率下行，这个时候即便中小创的盈利能力初期不会有明显的改善，但中小创所受到的挤压将会逐步减轻。

因此，在“数据弱、政策松”的第四阶段，中小创有望成为估值修复更大的板块，而在利率充分下行之后、新一轮的周期启动之前，中小创因为前期受损较早、调整较早，反而会在这个阶段因为财务费用节省、总需求改善等原因，率先出现盈利回升。（经济观察报 记者 蔡越坤）