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金融期权市场周报:全市场标的收涨,市场情绪有望好转

2023/3/27 6:37:00

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//一、市场观点汇总//

中信证券:国内经济和政策预期的低点已过,全球流动性收紧预期的顶点已过,美联储最关键的一次加息落地后,市场预期的转折点将明确,A股全面修复行情的第二波虽略有延后,但趋势已日益清晰。

中信建投:近期市场出现积极变化,内外都处在宽松的政策预期下,国内超预期降准,对A股而言预计降准消息宣布后一周市场普涨;美联储加息节奏放缓,将为后续行情提供乐观预期和流动性支持。1-2月经济数据较好地证实经济回暖,短期回升趋势并未结束。

华泰证券:上周量价类因子整体表现较好,反转、换手率、技术因子均呈现显著的正收益;反转因子仅在沪深300出现小幅回撤,在其余股票池Rank IC均超过10%;小市值因子同样强势,在所有股票池均呈现正收益。

光大证券:大类因子表现:本周全市场股票池中,Beta因子取得明显正收益(1.43%),市值、残差波动率、非线性市值因子取得明显负收益(-0.33%,-0.36%,-0.46%),市场表现为小市值风格。

海通证券:上周美联储加息符合预期,同时技术指标也有所好转。我们认为,随着美联储加息计划逐步稳定,以及A股财报期的来临,市场情绪有望好转,并引领A股走出震荡,逢低加仓或是良策。

国泰君安:展望后市,按照“下跌-反弹级别相同”的原理推算,预计本轮反弹将持续数周,在4月中上旬之前市场大概率处于多头窗口期。

//二、行情&成交持仓情况//

当周,金融类期权全市场标的收涨,深证100ETF涨幅最大,达3.18%。平值期权方面,所有平值认购期权价格上证,深证100ETF平值认购期权涨幅最大,达55.51%;所有平值认沽期权价格下跌,也是深证100ETF平值认沽期权表现最为激烈,跌幅达57.91%。

日均成交量、持仓量、成交额三大指标均较上周齐齐下行,中证1000的日均成交量和成交额均降幅最大,分别达61.80%和46.56%。日均持仓量降幅最大的为上证50期权,达30.52%。

表1:当周金融类期权成交持仓情况

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注: 1、涨跌、增减为较上一周的变动情况; 2、平值期权: 交易日期为当周五,到期日最近的平值期权合约

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注:以2022年12月30日收盘价为基准

//三、PCR指标深度分析//

整体PCR走势方面,成交量PCR方面,仅有三只标的的期权成交量PCR较前一周增长,其中沪深300期权增幅最大,为4.16%。持仓量PCR方面,除中证1000外所有期权持仓量PCR增长,其中创业板ETF期权持仓量PCR增幅最大,达59.39%。成交额PCR方面,所有标的下期权的成交额PCR较前一周均下行,其中深证100ETF期权的成交额PCR减少幅度最大,达75.90%。历史分位数看,上证50期权的成交量PCR处于历史较低位置,深300ETF持仓量PCR处于历史较高位置,深证100ETF成交额PCR处于历史较低位置。

表2:当周金融类期权PCR情况

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注:PCR为截至当周五的最新值

图2:成交量PCR分位数

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图3:持仓量PCR分位数

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图4:成交额PCR分位数

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注:1、数据以近一年历史数据统计分位数,若期权上市不足一年,以所有历史数据统计;2、箱型图含义,上端点—90%分位数、蓝色上沿—75%分位数、蓝橙交界线—中位数、橙色下沿—25%分位数、下端点—10%分位数,红点为最新数据分位数。

//四、波动率分析观测//

IV方面,本周所有标的IV均小于历史10%分位数,多支标的IV甚至达到历史极低值。HV20方面,上证50ETF、创业板ETF和深证100ETF HV20低于历史10%分位数。从品种间IV指数差值来看,截至最新数据,沪300ETF 与上证 50 ETF IV指数的差值为-0.21,仍在历史较低水平徘徊;中证1000与沪500ETF IV指数的差值为-3.31,较之前无较大异动。

表3:金融类期权HV20&IV

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注:数据以近一年历史数据统计分位数,若期权上市不足一年,以所有历史数据统计。

图5:标的IV(1)

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图6: 标的IV(2)

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图7:IV差值(1)

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图8:IV差值(2)

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(更多信息详见Wind金融终端-研报平台)

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