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营收、利润仍然高居第一,但茅台已不是几年前的茅台

2023/4/6 8:14:00

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文 / AKAGI

3月30日晚,A股市值第一、白酒龙头贵州茅台交出了自己2022年的成绩单。

2022财年,贵州茅台实现归属于母公司所有者净利润627.2亿元,同比增长19.6%,维持了多年的高速增长。

这是一个既不平凡又很平凡的数据。

不平凡在于这个数据太过耀眼,平均每天净赚1.72亿元,排名全行业第一,且遥遥领先。

平凡在于这个数据对贵州茅台来说,只是近些年表现的复制:贵州茅台上市以来的财务表现非常优异,连续20多年的营收和净利润都保持正增长,且绝大多数年份增速都不低于10%,近年来更是屡屡超额完成年度目标。

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如何看待贵州茅台的成绩单?

资本市场归根到底只认一件事:看企业能不能挣钱。因此,茅台成为股王可谓实至名归,但茅台之强,并不仅仅只强在营收高、利润高,想要看清茅台强大的全貌,还要从财报的细节着眼。

2022年财报中,最值得注意的一个细节是,贵州茅台去年的营收增速是小于利润增速的:营业总收入1275.5亿元,同比“只”增长了16.5%,低于净利润19.6%的增速。这说明贵州茅台的盈利能力变强了。

增利的原因来自两方面:一是茅台酱香系列酒的增长,二是营销体系的进一步优化。

近几年,贵州茅台一直在推行“双轮驱动”战略,其中一轮是王牌产品茅台酒,另一轮就是茅台1935、茅台王子酒等酱香系列酒。2022年,系列酒贡献了159.39亿元的营收,虽然距离茅台酒1078.34亿元的营收还有较大距离,但增速却高达26.55%,双轮驱动已经初具雏形。

值得注意的是,不管是茅台酒还是酱香系列酒,其销量增幅都不大,前者为4.52%,后者更低,只有0.32%。销量没增,利润却增了,这得归功于贵州茅台对营销体系的优化。

2022年,茅台直销渠道总收入达到493.79亿元,同比增长105.49%,厥功至伟的是去年3月31日才上线的i茅台,9个月就卖了118.83亿元。回看近三年的财报,贵州茅台的直销渠道营收占比由2020年的14%,跃升到2022年的40%,可谓成绩斐然。

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普通消费者对茅台的感知,大多围绕着“一瓶难求”的53°飞天,这是茅台强大的第一个层面——品牌号召力。从这个角度看,茅台一直没变过,始终是王者茅台。

而从财报出发,我们则能看到茅台强大的另一个层面——战略眼光和改革效率,这两样代表了抗风险能力。从这个角度看,茅台已经变了很多,变得更强了,从依赖茅台酒逐步转变为茅台酒、系列酒双轮驱动,从靠经销商打天下转变为直销和经销携手并进。

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贵州茅台能遇到什么风险?

有人可能会有疑问,抗风险?茅台能有什么风险?

短期来看,贵州茅台酒的市场竞争力确实是无敌的,然而,茅台酒的产量却是有限的。

茅台酒的酿造工艺,决定了茅台每年实际可供出售的产品,是由五年前的产能决定的。实际上,茅台的产能目前仅能占据高端白酒市场的一半。

还有空间,就意味着竞争对手也有机会。

对此,贵州茅台的应对措施首先是扩产:

贵州茅台目前在建的项目共有三个,计划投资金额超过280亿元,预计到2026年,茅台酒的实际产量将达到7.6万吨,其产能增速与高端白酒市场的预估规模增速相匹配。

除了扩产外,贵州茅台对产品质量也尤为重视。财报显示,2022年贵州茅台的产品研发投入增长了194.21%,达5.59亿元,全年累积发表科研文章77篇,主题基本围绕一条:酿造美酒。

保量又保质,是为了保证核心单品飞天茅台的价格和竞争力。此外,茅台还推出了系列酒来压制竞争对手,比如零售指导价1188元的茅台1935,补齐了千元价格带,以应对竞对产品的向上突破。

再加上生肖、迎宾、赖茅等,贵州茅台已经完成了全价格带的产品体系建设——他们甚至连200元以下的价格带都没放过,推出了定价155元的台源酒。

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策略很正确,但是系列酒能否单扛竞对的高端酒,还需要等待时间给出验证。

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“王权”面临的挑战来自何方?

经过多年的经营、宣传、品牌强化,贵州茅台早就已经和“白酒之王”画上了等号,就像可口可乐与“软饮之王”画上了等号,你可以有完全不同的口味爱好,但你无法同时改变已经刻在多数人脑海中的固定印象。

但是,王权没有永恒,挑战不只来自竞争对手,还来自世界的变化。

对于可口可乐而言,“无糖健康饮食”风潮的扩大值得注意;而对于贵州茅台而言,“年轻人不喜欢喝白酒”就是绕不开的课题了。

2022年3月,茅台做了一次跨界:推出了多款冰淇淋产品。

2023年新年,茅台又跨了一次界:推出元宇宙酿酒App“巽风”。

论收益,不论是茅台冰淇淋,还是“巽风”里可供兑换的二十四节气酒,都只能算是小打小闹。但论重要性,它们都是战略级产品,代表了新的企业战略:推动茅台品牌年轻化、时尚化。

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正如茅台董事长丁雄军所言:“抓住年轻人,就是抓住茅台的未来。”

方向正确,接下来的问题是:抓得住吗?在i茅台和巽风这两个App里,贵州茅台都做了不少弘扬酒文化的努力,但是有多少年轻人会因此爱上白酒、爱上茅台,则又是一个需要时间来验证的问题了,而且,所需要的时间恐怕不会短。

不过,对茅台而言,这两步战略级跨界,只能算是当下的两步闲棋,茅台目前在行业里的优势,决定了他们有充足的试错空间。

常言道,“”,也许在一段时间后,我们才会发现,这些闲棋最后成为了延续辉煌的妙手。





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