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雷递网 雷建平 9月11日

在Apollo智慧出行集团有限公司（简称：“阿波罗”，或Apollo）宣布终止收购威马汽车协议之际，新的买家杀了出来，这就是开心汽车。

开心汽车今日正式宣布已和威马汽车签署非约束性并购意向书，计划增发一定数量的新股并购其股东持有的100%股权。

开心汽车董事长兼CEO林明军表示：“威马汽车时尚科技的品牌和产品定位和开心汽车的发展规划非常吻合；通过这次并购合作，威马汽车也将拥有更大的资本舞台，更好地推动智慧出行产业的发展及落地。”

售价或低于20亿美元

作为曾经的造车新势力前三强，威马汽车自2020年以来，就有“掉队”质疑，进入2022年以来，威马汽车的状态进一步恶化。

2022年9月，威马称为应对资金压力，通过一系列财务措施降低运营成本，包括M4及以上级别管理者主动降薪，发放50%基本工资；其他员工发放70%基本工资，取消年终奖等奖金、暂停发放购车补贴等。

当时，威马创始人、CEO沈晖说，威马股东和董事认同公司降薪的做法。“我们也是员工，也要照顾员工。同时也要提醒大家，我们要在‘开源’，理顺价值链、理顺结构的同时‘节流’，在控制好成本的情况下，追求可持续、健康地发展。而从管理层角度，降薪是提醒自己。因为不‘肉痛’，没有涉及到自身利益的事你不容易做到。当自己有了感觉，很多事情才好做。”

2023年1月，阿波罗曾发布公告，与威马汽车达成战略并购，威马本次交易价格为20.23亿美元（约158.71亿港元），交易目标公司约占威马总股本的80.93%，威马此次交易的估值为25.1亿美元。

阿波罗对价为每股0.55港元，向不少于6名独立承配人配售最多7,123,363,636股配售股份。配售事项所得款项净额估计约35.26亿港元。

当时威马管理层乐观估计，威马可能在2023年二季度完成挂牌，而RTO完成即挂牌日，威马将完成不少于5亿美元的股权融资。

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同一天，沈晖在社交媒体上转发电影《芙蓉镇》视频片段，台词写到“活下去，像牲口一样的活下去”。

沈晖这则微博下面，疑是威马员工的评论：“把员工的社保交了，年终也补一下，大家跟你干了这么久，真的很寒心的，基层员工永远是最难的，不要凉了愿意跟着你的那些员工的心。”

不过，威马汽车的借壳上市并不顺利。Apollo日前称，终止收购威马汽车的原因包括全球市况动荡、金融市场氛围持续不确定和短期经济复苏等。

据知情人士向雷递网透露，开心汽车此番酝酿收购威马汽车背后，是已经有资方愿意出资，而且，威马汽车此番的出售价格会低于与阿波罗的出价，也就是说，威马汽车最终的出售价格可能会低于20亿美元。

“具体与威马汽车的并购还在洽谈，不会是收购威马汽车的全部资产，而是会有一些资产被剥离，最终开心汽车会选择威马汽车更有价值的资产。”

开心汽车早已酝酿进军新能源汽车领域

开心汽车前身是人人网旗下的二手车业务，2020年12月，开心汽车与海淘车达成最终股权收购协议，开心汽车从卖方收购海淘车100%的股权资本。

此后，开心汽车原有管理团队全部解散，海淘车创始人林明军就职开心汽车任代理CEO，全面接管开心汽车的运营。

开心汽车一直酝酿进军新能源汽车领域，林明军曾表示：“中国电动汽车目前正是发展强劲的时间周期，开心汽车必须加速并购和加大投入，以便快速抢占消费市场份额。”

据雷递网了解，开心汽车曾酝酿并购拜腾汽车，各方洽谈多时，最终因为拜腾汽车一位核心国有资方反对，而不了了之。此番看中威马汽车，开心汽车也是酝酿多时。

据介绍，威马汽车成立于2015年底，是一家在设计，研发（硬件和软件），供应链管理，整车和电池包制造，线上数字营销，线下销售和服务，汽车金融等全能力的新能源智能整车企业。在整车集成，三电系统，智能座舱，自动驾驶等领域有自己的核心技术。

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威马汽车已研发并且批量交付的车型有四款：E5、EX5、EX6、W6、同时即将交付M7，已在中国约200个城市交付超10万辆智能纯电乘用车。

目前威马拥有两座工业4.0标准的智能制造基地：温州生产基地、黄冈生产基地。威马汽车是造车新势力中第一家、也是长期以来少有的兼具智造基地和两张新能源汽车生产资质的代表性企业。

也就是说，威马汽车依然拥有资方需要的资源，尤其是对开心汽车来说，威马汽车的温州生产基地有良好的基础，如果注入合适的资源，则可能盘活，甚至使新的威马汽车成为一家盈利的企业。

当前，威马汽车的黄冈生产基地则可能会花落FF。

近期，威马旗下湖北星晖新能源智能汽车有限公司（威马汽车黄冈工厂主体）60亿股权被冻结，执行法院为黄冈市中级人民法院；8月22日，湖北星晖新能源智能汽车限公司新增案号为（2023）鄂 11 破申 12 号的破产重整信息，申请人为上海鑫燕隆汽车装备制造有限公司，同样由湖北省黄冈市中级人民法院经办。

同期，贾跃亭在美国创立的新能源电动汽车公司Faraday Future（简称FF）已完成湖北公司的工商注册。

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公司名称为：法法汽车（湖北）有限公司，成立日期：2023年8月17日，登记机关为湖北省黄冈市市场监督管理局，注册地址在黄冈市黄州区科技产业园，这或将是FF为中国总部落地黄冈成立的新公司。

FF公司相关负责人回复，FF注册湖北公司是按照“中美双主场”战略，推动FF中国总部落地其中一个工作环节，也是对FF和黄冈市在今年1月份双方签署《战略合作框架协议》的响应和落实。

分析人士指出，"先冻结（资产）、再立案破产重整，有关方面显然并不希望相关资产流失。而引入FF的背后，则有借助FF盘活威马工厂的意图。”

资金链断裂是威马衰落的重要原因

威马也曾有过辉煌的历史。

威马于2019年3月宣布完成总额30亿元的C轮融资，由百度集团领投，太行产业基金、线性资本等参与投资。

2020年9月，威马完成总额100亿元D轮融资，由上海国资投资平台及上汽集团联合领投，百度与海纳亚洲创投基金（SIG）继续参与此轮融资。

2021年底，威马完成D1轮和D2轮一共募资6亿美元。随着D1轮和D2轮融资到位，威马总融资额约350亿元。

威马曾在2022年5月31日递交招股书，准备在香港上市，不过，零跑汽车抢跑香港上市后，威马在香港的上市路径受到影响。2023年1月，威马想借壳上市，也未能如愿。

造成威马今日的局面，核心就是资金链出了问题。招股书显示，威马汽车2019年、2020年、2021年营收分别为17.62亿元、26.72亿、47.43亿；经调整亏损分别为40.4亿元、42.25亿元、53.63亿元。也就是说，威马汽车3年时间，亏损高达135亿元。

一位熟悉威马的人士向雷递网透露，沈晖与蔚来创始人李斌、小鹏CEO何小鹏、理想汽车CEO李想不同，沈晖是职业经理人转变为创业者，后三人则都是连续创业者。沈晖相比于李斌、何小鹏、李想，在做事方面还是缺乏决断力。

“当初，看到蔚来上市破发，威马赴美上市打了退堂鼓，转头想上科创板，后续又转道港交所，却不想第一个吃螃蟹，而是想看零跑汽车上市的效果，却不想零跑汽车上市后，已经没有基石投资者愿意再参与威马的上市。几轮下来，威马白白错过了几年时间，剩余的资金也变得越来越少。而供应商也不想跟着威马陪葬，要求的账期越来越短，甚至是现结，进一步压缩了威马的现金流。”

可以类比的是，2020年到2021年的两年，小鹏汽车和理想汽车先后在美股和港股上市，先后通过IPO募资，及定增，募资超过几十亿美元，同期，蔚来汽车也通过定增的方式，募资了数十亿美元。

如果小鹏汽车不是在资本市场好的那两年募资超过50亿美元，那么，小鹏汽车在G9发布后的一整年低谷时期，就会面临非常严重的局面。正是有足够的资金，小鹏汽车有足够的时间去弥补错误，而随着小鹏P6的上市，及与大众汽车的合作，使得小鹏汽车避免了极度危险的局面。

随着资金链的枯竭，威马汽车在2023年面临了更大困境。

据一位前威马员工透露，威马2022年11月优化了一批员工，给了N+1的赔偿，但员工离开公司后，N+1的赔偿并未到位；到2023年4月，很多员工已经发不出工资，公积金也不支付，此后，威马HR副总裁宋洁也已退休。到2023年6月，威马的办公楼连空调也不开，原因就是拖欠物业费。

威马迟迟不给供应商结算账款。同期，威马在湖北黄冈的工厂陷入瘫痪地步，传却连外包的保安工资都发不出来，由“无事可做”的员工兼职当保安。

到2023年8月以后，威马办公楼就没有人，员工离职，也都是纯线上交接，连跟同事说：“goodbay（再见）”的机会也没了。有员工透露，自2023年春节后，就再也没有在公司见过沈晖。

“威马进入到恶性循环的状态，给员工的工资少了，愿意干活的也更少了。整个公司持续恶性循环，威马还不如2022年11月时，干脆宣布破产，所有员工都N+1，这样沈晖还能落下一个好名声，比现在的状况会好很多。”

当前，沈晖不在国内。2023年7月，威马发布一幅新车在港口等待上船的微博，暗示新车即将出海。沈晖转发了该微博，表示“出发，一起去看海！”

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沈晖昨日回应称，“这周出差去了慕尼黑，然后纽约。好事多磨，静待花开。”

随着开心汽车入场，对于威马汽车来说，也算是迎来了一个救命稻草。

当然，开心汽车目前股价0.256美元，市值只有5842万美元，要撬动这么大体量，必然需要新的资金注入，则就是开心汽车团队要解决的问题。

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