// 年末冲量车市景气度如何 //

车市“银十”收官，10家新能源乘用车重点车企10月新能源汽车交付量合计49.1万辆，同环比分别增加49.62%、4.20%。其中比亚迪、理想、小鹏、零跑、问界10月交付创历史新高，多数车企交付保持环比稳步提升。

当前由于部分厂家已经出台了对于四季度冲量的政策，终端促销力度将加大，信达证券预计11月有望延续9、10月状态。同时，中国汽车流通协会副秘书长郎学红预计11月乘用车终端销量约为210万辆，环比增长10%左右，全年乘用车市场零售量有望接近2200万辆。

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（图片来自：海洛创意）

银河证券表示“金九银十”消费旺季车市销量表现良好，国内市场基本渡过政策补贴退出带来的影响，消费者购车热情有所释放，车市即将进入年末冲量阶段，预计仍将延续较大的终端优惠力度，推动车市销量环比继续改善。同时，出口也将为企业贡献销量增量，推动板块业绩增长空间提升。在下游销量稳定增长的背景下，零部件企业也将继续受益于核心客户市场份额提升带来的结构性机遇。

展望未来，随着赛力斯问界M7、奇瑞智界S7、问界M9等华为智选车的陆续上市，相关产业链收入、产能利用率有望快速上行。华为智能化+黑科技赋能，新车竞争力值得期待，供应链投资机会值得持续重视。民生证券预计四季度电动化及L2+渗透率将加速上行，汽车板块景气度共振上行，基于复苏期确认带来的板块估值修复为主要特征的配置机会。当前时点全面看多整车估值修复。

// 如何把握汽车四季度行情 //

对于四季度汽车板块的投资机会，兴业证券指出“高阶智能驾驶+自主高端化+特斯拉三重新周期”三条主线参与。该机构认为汽车板块四季度会有明显超额收益，主要原因：第一、预计10、11、12月乘用车月度批发同比景气继续加速向上。最核心是供给优化驱动需求扩容超预期，自上而下“宏观弱-可选弱-汽车弱“的逻辑链条容易忽视行业本身空前的技术和产品质量提升带来的需求扩容）；第二、10、11、12月众多新车新技术发布均形成催化。新车方面10月长城高山、11月华为智界S7，12月理想MEGA，华为赛里斯M9小鹏X9等，新技术方面各车企城市NOA等将在11月、12月推出。

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自主品牌高端化：高端插混开启自主豪华时代，有望驱动整车企业的量价利非线性增长。随着二季度自主高端车的放量，自主高端品牌将迎来爆发期，整车板块正迎来全新的投资周期。

特斯拉新周期：特斯拉即将进入FSD技术新突破，人形机器人新业务拓展，新车+新产能释放三重向上周期，特斯拉产业链将持续受益。

高阶智能化：高阶智能驾驶是AI技术赋能并率先落地的超大产业领域，高阶智能驾驶从“主题”到“落地”，领先车企有望实现销量和份额的提升。

零部件板块的投资机会，华鑫证券指出下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道。轻量化，四季度一体化压铸有望迎来渗透率拐点；智能汽车，城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素；人形机器人，建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的；以及内外饰企业。

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