■张 颖

3090.76点，这是本周五上证指数收盘点位，同时也是3月份和一季度的收官之位。

可以看到，本周上证指数微跌0.43%，月涨幅达5.09%，实现月线三连阳。

回顾3月份的A股市场，可谓跌宕起伏。自3月4日突破3000点之后，便进入3000点拉锯战，上证指数围绕3000点大关三上三下。

在震荡拉锯过程中，个股分化随之加剧，多空分歧不断加大。

更值得关注的是，伴随着量能的不断放大，市场各路资金也在加紧行动，辗转腾挪，进行着调仓换股。

统计发现，3月份上证指数换手率达21.25%，较1月份8.28%的换手率大幅增加。更为突出的是，深证成指3月份的换手率更是高达122.59%，较1月份52.06%的换手率大幅飙升。

如此高的换手率，无疑显示出市场交投的异常活跃。通常情况下，换手率被视为市场情绪温度计，是预判市场走势的重要观察窗口。

在高换手率的背后，各路资金在盘面中分化的迹象也有所加剧。

统计发现，3月份以来，市场大单资金整体呈现净流出态势，各个板块也出现不同程度的减仓。

然而，备受关注的北上资金，在3月25日净流出超百亿元后，3月29日本月最后一个交易日却大举回流，全天净流入110亿元，创近4个月新高。

从3月份来看，沪股通净流入达9.43亿元，深股通净流入达34.13亿元，北上资金3月份合计净流入金额达43.56亿元。

近期，多家机构纷纷表示，未来全球资金将增配中国股市。2018年外资流入A股的资金量约为3000亿元，业界预计，今年流入A股的资金量或达6000亿元。

相较于其他资金而言，两融资金敏感性相对较高。本月，融资客不惧大盘震荡回调，加仓意愿依然强劲。

最新两融方面的数据显示，两融余额从本月初的8046.21亿元，逐步增加，3月20日成功突破9000亿元关口，截至3月28日已达到9199.5亿元，创出近8个月的新高。

对此，分析人士指出，近期两融变动的主要动力仍主要来自此前指数持续回升后高涨的投资者情绪推动。而从场内外资金变动的情况而言，行情行至当下各路资金变动方向显然并不一致。获利回吐和解套压力虽对上行构成一定牵制，不过，盘面中局部压力对整体行情所产生的实质性影响有限，从这一角度来看，偏高的市场情绪仍有望持续正向作用于反弹。